【资讯】数据稍偏空天气成关键2004年上半年大豆市场回顾与下半年展望细梗耳草
数据稍偏空 天气成关键——2004年上半年大豆市场回顾与下半年展望
2004年上半年大连大豆期价走势涨跌分明、大起大落,为广大投资者提供了极佳的投资机会。翻开上半年连豆的图表可以看出,其走势明显分为三个阶段。第一阶段为大涨时期,时间从1月份到3月份,市场主要炒作大豆供应方面的利多因素。年初内外盘大豆期价承接去年下半年以来的大牛市行情进入高位振荡期。此时在亚洲地区爆发了禽流感疫情,我国也在1月27日首次在广西发现禽流感,随后蔓延到十几个省市,在短期内给大豆市场带来了强烈的利空冲击,导致春节后连豆期价一度重挫。然而,我国政府迅速采取果断措施遏制了禽流感的蔓延,重振了连豆市场信心,期价很快止住跌势。市场关注重心转向南美,第一季度是南美新豆上市前夕,从2月份开始在巴西和阿根廷大豆主产区出现了恶劣天气,巴西大豆产区北涝南旱,阿根廷大豆产区则遭受干旱煎熬,加上亚洲锈菌病的蔓延,政府和民间机构据此纷纷调降南美新豆产量预估值,给市场带来较强的利多影响。而在美国市场上,由于去年10月份之后中国在高价位订购了大量的美国大豆,一方面刺激了美国大豆出口需求,另一方面也使我国第一季度到港的进口大豆价格高企。加上因中国对原材料需求旺盛而推高的亚洲船运费,令我国进口大豆成本居高不下,港口分销价高达4000元/吨左右,产生的效应是不但导致CBOT大豆期价大幅飚升,也使我国现货大豆价格上扬。同时此阶段美元持续贬值,全球市场以美元标价的商品纷纷上涨,大豆价格走高亦受此影响,更主要的是美元贬值增强了美国大豆在国际市场上的竞争力,令美国大豆出口增长迅猛,加剧了美国大豆供应紧张,给CBOT大豆期价提供利多支撑。此阶段,CBOT大豆市场投机基金以做多为主,维持大量的净多部位,也是大豆期价上涨的直接动力之一。以上这些因素造就了第一季度国内外大豆期价的牛市行情,CBOT大豆405合约创下近16年新高1063美分。第二阶段为大跌阶段,时间从4月份到5月份。进入第二季度,国内外大豆期价的涨势进入尾声,市场的炒作重点从大豆的供应方面转向需求方面,尤其是中国的大豆需求受禽流感以及国家宏观调控政策的影响出现明显下降,导致内外盘大豆期价在4月初高位反转,展开了为期两个月的暴跌行情,将第一季度的涨幅完全抹去。首先从禽流感的影响看,由于第一季度禽流感疫情蔓延导致大量的家禽被扑杀,国内养殖业受到重创,饲料行业的豆粕消费陷入低迷,压榨企业被迫降低豆粕的售价。由于使用进口大豆的压榨企业成本高昂,大豆制品售价的降低使得油厂面临严重亏损,大量企业被迫减产、停产,国内大豆压榨需求急速下降,给大豆市场带来强烈的利空冲击。其次,南美新豆在第二季度开始上市,季节性的供应压力显现。第三,我国政府于4月下旬开始实施紧缩信贷的宏观调控政策,国内大豆压榨行业受到影响,流动资金匮乏,中国买家无力支付在去年牛市高峰时期签订的南美进口大豆船货的货款,出现违约现象。同时中国检验检疫局在部分巴西进口大豆船货中发现了有害成分,暂停了巴西大豆的进口。国际市场由此担忧中国的大豆需求大幅下降,给CBOT市场带来沉重的利空压力。第四,美国今年的新豆作物播种面积扩张,加上在播种初期天气良好,土壤墒情充足,播种进度迅速,使得今年美国新豆丰收的潜力增大。第五,基金在第二季度开始大量平仓多头部位,是期价大跌的直接动力之一。以上这些因素促成上半年大豆期价进入深幅下跌阶段。第三阶段为振荡盘整期,时间从6月初期开始。经过4、5月份的暴跌之后,连豆期价在6月初开始反弹,期价进入振荡盘整期。由于豆粕价格连续下跌,国内压榨企业亏损严重。为求自保,国内部分大型压榨企业在5月底召开会议,达成协议规定豆粕售价不低于2900元/吨,这给持续下跌的大豆及其制品期价注入了一针强心剂,推动期价在6月初展开反弹行情。期间,中巴之间经过协商,中国政府于6月21日解除了对巴西大豆进口的禁令,令国际市场重新燃起中国需求回升的憧憬,给了CBOT大豆期价一定的利多支撑。随着内外盘大豆期价进入振荡盘整期,市场分歧加大,CBOT陈豆和新豆合约走势一度分化。国内大豆市场期价也出现了各合约走势强弱不一的局面。从以上的简略回顾中我们可以看出,今年上半年国内外大豆期价走势波幅巨大,真实地反映出市场的供需形势,全面展现了大品种的风采。同时大豆及其制品价格的剧烈波动也体现出相关企业如压榨厂、饲料厂、贸易商在期货市场进行套期保值的重要性,尤其是压榨企业的效益从去年下半年到今年上半年几乎经历了冰火两重天的境遇.如果他们在期货市场做了充分的保值运作,那么许多压榨企业可能就不会遭遇到目前严重的困难局面。展望后市,就CBOT大豆期价来说,目前美国农业部公布的下一年度即2004/2005年度的大豆作物播种面积、产量、库存等数据都偏空,因而对新豆合约的利空影响较为长远。后市的关键是7、8月份的天气情况,如果天气没有出现类似去年那样的灾害性影响,则CBOT新豆合约大的趋势方向将是向下突破。总的来看,大豆市场将继续演绎大幅波动的走势,续写新的篇章。长城伟业刘幸华(个人观点仅供参考)
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