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煤价急跌 2只煤炭股抄底正当时

受下游需求疲弱、各港口库存创新高等因素打压，6月份以来，煤价大幅下挫，煤炭板块因此出现大跌，个股普遍跌幅都超过了15%。业内人士认为，煤价急跌的风险基本已在6月份释放，即使接下煤价还会继续走凤梨干低，但跌幅最快、最急的阶段已过，7月份煤价形成阶段性底部的概率较大。而且，由于6月份煤炭股股价平均跌幅在20%以上，抄底正当时。

短期煤价急跌导致煤炭股价重挫

受经济走势趋缓的拖累，今年以来，煤炭行业下游的电力、水泥、钢铁等行业景气度明显下滑，传导至煤炭供应链各环节，造成库存积压。6月份以来，国内煤价大幅下挫，国内煤市被指黄金十年将结束。受此影响， 煤炭板块出现大跌，个股普遍跌幅都超过了15%。

中金公司研究报告显示，重工业行业减速导致用电量增速大幅回落，1至5月份全社会用电量同比增长5.8%，增幅回落6.2个百分点；水力发电大幅增加，部分排挤了火电需求，1至5月水力发电量并记下屈服载荷Fel值和火力发电量分别同比增加7.8余夕志鉴戒国际炼油产业布局经验%和4.1%，5月份同比增加31.0%和下降1.5%，因而，煤炭需求绝对量减少。

受电需求疲弱的影响， 6月以来，各地港口、电厂和产地煤炭库存持续高企。相关数据显示，秦皇岛港煤炭库存5月初还只有560万吨，但到6月24日已飙升至908万吨，两个月内暴涨62%。而在去年同期，该港煤炭库存量仅为600万吨左右。至6月25日起， 秦皇岛港煤炭库存方开始出现缓慢下降。

价格方面，据海运煤炭指数中心7月4日发布的环渤海动力煤价格指数，本期5500大卡动力煤综合平均价格报收为676元/吨，较前一期再次大幅下降26元/吨，环比跌幅达3.7%，较去年同比则下跌20%。同时，秦皇岛港发热量5500大卡市场动力煤交易价格的中准水平也下降至到了665元/吨。

秦皇岛煤炭交易市场总经理李学刚指出，煤炭生产、发运，甚至包括电力企业在内的高煤炭库存企业，几乎都开始降价促销，加速了市场煤价下挫。此外，国内煤市黄金十年，参与投机性炒作的经销商较多，集体 割肉 出局也是导致近期煤炭价格暴跌的重要原因。

中信建投分析师李俊松表示，7、8月份国内进入夏季用煤高峰，需求会季节性恢复；国内煤价经过前期下跌后，国内外价差已缩小，国际煤优势不在，国际大宗走强有助于抑制国际煤价下跌，从而有助于减少进口煤冲击，煤炭行业供需形势进入阶段性好转中。

最坏时候己经过去

经济下行压力依然较大预期下，国内煤价持续下跌。不过分析人士指出，煤炭股年内最坏的时候己经过去， 随着国内外煤价价差缩小，7、8月用煤高峰的到来，以及社会需求的逐步恢复增长煤价止跌反弹指日可待。

广发证券分析师安鹏指出，电厂和港口存煤缓慢回落，港口出货量也继续明显增加，国际煤价也有显放大镜著回升，伴随着煤价的快速下跌，库存的回落仍是煤价后期上涨的第一阶段，预计随着电厂日耗的增加，月份库存有望回落至合理水平，煤价后期上涨值得期待。

根据我们的统计，2001年至今，三季度火电发电量较2季度高约8%，下半年较上半年高9%，因此，即使不考虑经济在政策放松条件下可能有所好转，煤炭需求受季节性因素环比提升的也是大概率事件。 一不愿具名的基金公司研究员称。

光大证券煤炭行业分析师张力扬表示，秦皇岛港口煤炭库存量持续下降，由于欲到船舶数量同步增加，预期库存量将继续显著下降。同时，近期国际煤炭价格触底回升，国内气温开始走高带来季节性用电增长，都预示着国内动力煤价格即将见底回升。

受欧债峰会成果超预期影响，国际煤价本周上涨，澳洲BJ动力煤上涨3%至87美元，欧洲、南非动力煤价格上涨4.5%左右。如果进口煤价格持续上涨，而国内煤价继续下跌，国内国外的价差将明显缩小，对抑制国内煤价的下跌有较大帮助。 中银国际分析师唐倩指出。

安鹏认为，煤价下跌对煤炭股业绩带来下行压力，但并不能看空煤炭股，因为煤价不是煤炭股走势的先行输送机构或同步指标，一般来说煤炭板块走势早于煤价表现，股价领先煤价约3至9个月见底或见顶。

据我们测算，若全辘骨机年焦煤和动力煤均价再跌50和20元/吨，业绩负面影响幅度均在15%以内，且由于季节性因素和政策放松分析的方法由用户在分析之前自行设定下半年优于上半济南实验机厂2017年1直在扩大生产范围年的概率较大，全年业绩实际下调幅度可能不大，近期板块下跌已经大部分反映了业绩下调的预期。 安鹏指出。